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本规划纲要是指导长三角地区当前和今后一个时期一体化发展的纲领性文件，是制定相关规划和政策的依据。规划期至2025年，展望到2035年。第一章　发展背景改革开放特别是党的十八大以来，长三角一体化发展取得明显成效，经济社会发展走在全国前列，具备更高起点上推动更高质量一体化发展的良好条件，也面临新的机遇和挑战。

主要挑战。国际上保护主义、单边主义抬头，经济全球化趋势放缓，世界经济增长不确定性较大，长三角一体化发展面临更加复杂多变的国际环境。区域内发展不平衡不充分，跨区域共建共享共保共治机制尚不健全，基础设施、生态环境、公共服务一体化发展水平有待提高；科创和产业融合不够深入，产业发展的协同性有待提升；阻碍经济社会高质量发展的行政壁垒仍未完全打破，统一开放的市场体系尚未形成；全面深化改革还没有形成系统集成效应，与国际通行规则相衔接的制度体系尚未建立。这些都给长三角一体化发展带来新的挑战。

■风险提示：经济增长不及预期、模型假设不符合预期等。正 文：1．何以灵魂：ROIC是高质量发展阶段A股的估值锚我们认为高水平的ROIC是高质量发展的内在要求，ROIC（框架）核心之处在于它界定了未来市场将给予怎样的公司利润估值，给予怎样的业绩增长估值，这使其成为高质量发展阶段A股成熟牛（基本面）的灵魂指标。

ROIC-WACC价值分析框架：计量企业价值变动的指标是企业的市场增加值，即特定时点的企业资本（包括所有者权益和债务）的市场价值与占用资本的差额。这个差额是企业活动创造的，是用市场价值衡量的企业价值增加额。即企业市场价值增加额=企业资本市场价值-企业占用资本。企业的市场增加值还可以分为权益的市场增加值和债务的市场增加值两部分。通常，债务增加值是由利率变化引起的。如果利率水平不变，债务增加值为零。在这种情况下，企业市场增加值等于权益的市场增加值，企业的市场增加值最大化等于权益的市场增加值最大化，也就是股东财富最大化。

在宣布退出消费类相机市场之后，卡西欧也调整了2017财年的业绩预期（卡西欧公司的财年截止到2018年3月），销售额预期下降到3140亿日元，总共360亿日元，净利润同样下调30亿日元到195亿日元。因为除了数码相机业务之外，卡西欧也将乐器等部门进行了整合，融合各部门关键技术进行新品开发。