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A股退市难，难在哪里？A股市场公司上市金钱成本和时间成本都相对较高，“壳资源”珍贵，公司通过各种方法来“保壳”的动机较强，而A股市场退市制度的不足助推了这一情况。具体而言，一方面，A股退市制度有效性不足，侧重财务指标的退市制度在一定程度上为企业逃避退市提供了可能性。例如A股退市制度规定，若公司最近两年连续亏损（含追溯重述）则被实施*ST；若第三年仍连续亏损，则被暂停上市，这里“连续亏损”的判断依据是“净利润”。而若公司第四年仍继续亏损，则被强制退市，这里的判断依据则是“扣除非经常性损益前后的净利润孰低者”，规则上的不统一使得很多本应退市的公司可以通过调节非经常性损益来规避退市标准，从而一次次成为“漏网之鱼”。2013年以来，A股以净利润为判断依据的亏损公司平均每年有269家，而以扣除非经常性损益为判断根据的亏损企业每年有528家，这也意味着可通过非经常性损益而扭亏为盈的公司比率达到50%。而美国退市制度侧重于采用市场交易类指标，投资者们实行“用脚投票”，退市指标高频且较难被操控，因此也更有效。另一方面，A股退市去向单一，退市后流动性不足。对比美国，美股市场的多层级资本市场体系以及灵活的转板机制为退市企业提供了多个退市去向。美国主要证券所级别从高到低可排为：纽交所、纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全球市场、纳斯达克资本市场、场外柜台交易系统（OTCBB）、粉单市场（Pink Sheets）等。例如从纽交所退市的企业，可以选择在OTC及粉单市场继续交易，纳斯达克的分层制度也提高了上市企业的流动性。而目前A股被强制退市的企业只有一个去处，就是转入流动性不足的新三板市场进行交易，导致企业不愿退市。

这样的情况持续发展之后，会出现一个严重的行业问题，即大量的“试听课第一”型机构开始涌现。这样的机构会投入大量时间和精力研究学生家长的心理，把“推广—— 电话邀约 —— 试听课 —— 销售跟单”这个流程做到极致。一旦家长有了付费意愿，就尽量让家长多付几年学费，之后以不退费的方法来绑定客户。

外资持续流入也将成为推动银行板块走强的重要因素。据Wind数据统计，9月份北向资金合计净流入银行股167.15亿元，占当月净流入金额的四分之一。另外，10月以来，在沪深港通每日前十大活跃个股中，北向资金已经净买入银行股15.25亿元，主要加仓招商银行等板块龙头。

而在同一日，鹏华科创主题3年（501076.OF）、富国科创主题3年（201077.OF）等5只封闭期皆为3年的科创板战略配售基金将正式发售，首募规模上限皆为10亿元。这意味着，科创板很快将不止是一种流程：随着第一季主要角色的确定，演出将正式开始。

尽管提高产量的努力已初显成效，但特斯拉上海新工厂的产量规划仍相当激进。官方资料显示，截至2018年一季度，特斯拉累计交付超过30万辆电动车。所以，上海新工厂即便只达到初期25万辆的年产能目标，也已接近此前特斯拉多年来交付量的总和。在贾新光看来，上海新工厂产能的实现情况与特斯拉在华的营收前景存在一定关系，其中电池的产能状况与合作伙伴松下密切相关。他指出，特斯拉上海新工厂的投资重点是电池，这一部分由松下投资。另外，特斯拉的规划纲领虽然比较大，但一般会分期实施，起步规模可能不一定很大。此前上海大众第一厂起步纲领就只有3万辆的产能。上海新工厂建成后，特斯拉在华如果亏损，就不会扩产，如果营收状况较好，就可以追加投入。

同月，在美团点评公布财报后的分析师电话会议上，CFO陈少晖表示，由于投资回报率低于预期，已经关闭低线城市的5家小象生鲜门店。同时未来会更关注于社区里的小商店零售——美团买菜。“这能满足用户对于生鲜食品外卖的需求，但是这只是个开始，我们还要优化这个业务模式”。